上市公司信用违约频发 恐仍有后续

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  • 来源:衡阳门户

自今年3月以来,上市公司经历了频繁的信用违约。在债务危机之后,上市公司及其控股股东的数量接近10家,其中包括Dunan Holdings和Kaidi Eco等众多明星公司。

许多业内人士表示,影响市场紧张情绪的信用违约并未在短期内结束。随着低级信用债券的到期,借入新老公司违约的难度将会更大。与此同时,我们必须警惕引发流动性风险的信用风险的恶性循环。

信用违约频发企业债务危机浮出水面

在过去一个多月的时间里,中国最大的上市生物质发电公司凯迪环保由于中期票据的成熟而经历了债务危机。根据凯迪生态相关负责人的说法,该公司的债务很高,并且无法通过自身的造血功能实现平稳过渡。市值196亿元背后的计息负债达230亿元,其中超过100亿元将于今年到期,再加上几家银行债权人。单方面提交债务提前到期并向法院申请诉讼前的准备工作进一步加剧了局势。

凯迪生态的当前困境从其生物质发电厂的经验中可见一斑。《经济参考报》记者了解到,5月22日,凯迪生态公司收到合肥科技农村商业银行的三份通知书,提前在安徽省金寨县,霍邱县和霍山县的三家生物质发电厂偿还贷款。第二天,合肥市中级人民法院致函国有六安供电公司,暂停解决三家电厂的电费单。

“没有现金流,也没有正常的燃料收集。这三家拥有300多名员工并直接驱赶大别山区70多户贫困家庭的发电厂已被停工。该公司的46座生物质发电厂中有34座遭遇同样的情况。分布于安徽,湖北,江苏等省。“凯迪生态相关负责人表示。

凯迪生态6月11日的新公告和其他公告也显示其债务危机继续加深。涉及凯迪环保及其全资子公司作为被告或被告的诉讼增加至138.凯迪环保及其附属公司的银行账户增加至51个,冻结资金超过人民币52亿元。

“从今年开始,上市公司违约信用违约。凯迪的生态不是一个案例。与过去不同的是,信用违约更大,商业条件更好。所涉及的行业也落后于钢铁和该领域已经扩展到生态环境,智能安全和其他鼓励发展的国家政策等行业,“开源证券高级策略师杨海表示。”

根据自2016年以来违约信用债券风电信息的统计数据,今年3月至5月仅有3家上市公司违约信用债券,2017年仅2家,2016年从未发生过。在一起。

《经济参考报》记者发现,3月14日,由节能减排企业神武环保有限公司发行的4.5亿元“16环保债券”未能支付到期款项。流动性,这打开了上市公司违约的前提。香港上市公司富贵伯德和A股上市公司凯迪生态,ST中安,ST华新等信用债券违约。

由于信用违约,几家上市公司及其控股股东的债务危机浮出水面。其中,国内500强企业Dunan Holdings在4月底承受了高达450亿元的债务。建安环境和江南化工这两家上市公司于5月1日停牌。面对深圳证券交易所的关注函,两家上市公司宣布控股股东邓安控股存在短期流动性问题由于债券未按计划发行,具体债务金额仍在核实中。

信用风险释放违约恐随低等级债券到期而产生

据行业分析师称,今年的违约并非偶然。它在主体,缺陷的原因和趋势方面具有以下特征。

首先,违约实体是一家依靠外债维持内部现金流的私营企业。

一家证券公司的固定收益研究员表示,发放信贷风险的概率将是私人小企业债券,私人上市公司债券,国有非标准债券,国有企业债券和城市投资的顺序。债券。在公司债的这个阶段,近期国有企业的非标准债务出现了一些负面消息。

他说,这些违约实体通常会出现利润率下降,应收账款高企和过度扩张的情况。也就是说,在经营活动现金流量恶化的情况下,投资活动的现金流量继续增加,自由现金流量缺口叠加,只能依靠外部借款。根据每个违约实体的最新财务报告,ST华新,ST中安和神雾环保的自由流动缺口分别达到8亿元,4亿元和4亿元。

其次,直接原因是再融资压力增加,债券到期后很难借新旧。

“Dunan Holding,Fugui Bird和Yiyang Group的年度计息债务占总负债的一半以上.ST华新和神雾环保的计息债务主要由短期债务构成。”战略研究员表示,如今,面对去杠杆造成的货币紧缩,以及中央银行和中国保险监督管理委员会共同发布新规的强有力的监管政策环境,企业的再融资压力日益增加,而且财务费用和债券发行量正在增加。新旧车型的短期债务和长期不匹配很难继续下去。

同样,信用风险继续被释放,预计违约将继续。 “违约事件导致市场恶化同类型甚至大型私营企业的规避,使其债券更难发展,再融资压力继续增加。信贷风险可能形成恶性循环,可能继续被推高,迫切需要。输血公司正在遭受痛苦,“证券公司债券融资部门的执行总经理说。

据WIND统计,今年第二季度AA及低于评级水平的信用债券的还款总额达到5795.8亿元,未来三季度和第四季度分别没有显着下降。 501.14亿元和508.246亿元。在信用风险的影响下,今年以来已有300多种债券被取消和推迟,涉及金额约2000亿元。

“与较高评级的AAA和AA +信用债券相比,AA信用债券的信用利差自5月中旬以来已大幅上升,这表明低等级信用债券必须使用较高的收益率来吸引投资者,且市场较低。等级信用债券的逃避已经开始。“一家证券公司债券研究员表示,在当前债券到期日和发行量不会发生重大变化的前提下,预期的违约浪潮将会持续。

打破刚兑势在必行亦应避免部分企业被“错杀”

据西南财经大学中国金融研究中心副主任王鹏介绍,这一信用违约事件是一种自主的“排毒”行为。对于正常经济来说,必须打破这种趋势。

“许多地方的中小金融机构正在进行长期投资,期限不匹配,同时避开国家信贷和短期融资;还有一些实体遭受经济饥饿,盲目地摊开摊位和进行项目。这些商业模式现在“王鹏不再适用”。王鹏表示,打破市场将对市场发出警告,迫使当地中小金融机构在当地定居,重心沉没,真正提高运营效率和风险控制水平,并鼓励改善财务状况的实体,符合标准化负责任的态度,支持具有良好资产和良好现金流的房地产。

不过,王鹏还表示,虽然目前的信用违约规模和违约率并不高于静态数据,但信用违约的后续发展趋势值得关注。有必要警惕信贷风险的过度扩散以引发流动性风险,避免一些优秀的公司按照过去的宽松环境管理现金流是“错误的”。

王鹏解释说,最近信用违约的环保产业最近解释说,虽然环保是国家政策鼓励的行业,但由于政府部门等客户的特点,环保公司一般有较长的滞后期,并在短期的。业务,扩大融资成本较高,融资环境更敏感和依赖。现在融资环境已经收紧,这些公司已经首先受到打击。

一些专家认为,一家公司,特别是一家上市公司的债务违约将产生连锁反应,这可能会拖累同行业的企业,银行,证券,基金甚至个人投资者陷入困境。该公司的东方花园受到同行业多家环保公司的影响,拖欠5月份发行的公司债券不超过10亿元,最终仅发行5亿元,公司股价下跌最近在4个交易日内。 20%,市值下跌约98亿元。

一些业内人士表示,监管部门已对企业融资环境的变化采取了一些措施。例如,央行最近扩大了多边基金抵押品的范围,并建议企业信用违约,分类政策和债务问题的顺利处置应该有进一步的压力。如果一个企业从事受国家政策鼓励的行业,拥有核心技术,并且具有良好的经营状况,但短期内只遇到融资约束,需要政府部门的一定协调支持,如及时支付。政府项目部分企业应收账款。促进企业重组等;但对于生产能力落后的僵尸企业,建议关注市场行为,政府部门只需要确保风险可控,不必触底。此外,有关政府部门亦应为部分企业的关闭及其所面对的员工安排提供保障,以防止其他风险。 (记者 王胜智董学唐阳)

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